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【原创】大华建设——上市的悲剧（一）

发布时间：2010-11-29

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【编者按】三年前，盲目做大做强害死了建伟，三年后，大华建设因为上市造成如今的悲剧，最后寄望于唐骏的网游概念来救场。我们这篇文章的意义不是在批判上市，只是希望大家在这波上市热面前保持足够的清醒，因为胜利永远只属于那些在机会面前保持清醒和理智的智者，绝不是那些浮躁的弄潮儿。巴菲特说的好：只有潮水退去后，才知道谁在裸泳。

作者：21世纪门窗幕墙网评论员晓理凡雨清

    从美国纳斯达克传来消息，大华建设有限公司（纳斯达克证券代码：CAEI）与First Jet投资有限公司在2010年8月11日达成的股权交易，大华建设在2010年8月18日通过发行新股完成了对新冠科技60%股权的收购。
    新冠科技持有大型多人在线角色扮演（MMORPG）游戏开发商和运营商上海联游网络公司100%的股权，大华建设向唐骏全资拥有的First Jet发行了2500万股流通股，每股价值为0.001美元。在交易完成之后，唐骏由此通过个人全资控股的First Jet持有大华建设31.2%的股份，取代晶艺集团成为大华建设的第一大股东。
    大华建设同时宣布，已邀请唐骏加盟公司董事会，并出任董事会主席一职。在唐骏出任公司董事会主席之前，公司前董事会主席罗忆已辞职，但是依然留任董事。
    大华建设股价随后上涨0.09美元，涨幅为13.24%，股价为0.77美元。自5月18日以来，大华建设股价一直在1美元之下徘徊，触及纳斯达克交易所规定的退市红线。大华建设已连续多个季度亏损，寄望于通过此次自身的企业重组活动及其专注于网络游戏开发和机遇的战略摆脱困境。

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    大华建设是从事建筑钢结构、外围护结构及其相关工程设计、制作和安装，建筑生态系统的设计及建造，建筑智能节能系统的开发与利用的专业集团。拥有KGE著名商标。2007年9月28日，大华建设在美国证券交易所挂牌交易，2008年5月转到纳斯达克市场。

大华建设公司架构图

    大华建设这个名字可能还有些陌生，但提到KGE珠海晶艺，业内人士相必都非常熟悉这家以点支式幕墙技术闻名的公司。珠海晶艺玻璃工程有限公司即是大华建设旗下主业开拓的重要公司。
    “股价低于1美元并不是大华愿意卖壳给唐骏的主因。”一家不愿透露姓名的纳斯达克上市公司的CFO表示，虽然纳斯达克市场有1美金退市的相关政策，但是企业很容易通过并股等技术手段解决这一问题。
    “大华建设的关键问题还是在于业务做不下去了。”该人士分析说。根据大华建设8月16日发布的2010年第二季度财报显示，期内其净亏损330万美元；在截至9月30日的2010财年第三季度，大华建设再度蒙受亏损，其净亏损为870万美元，每股亏损13美分。
    大华建设旗下的珠海晶艺作为中国点支式幕墙的引领者与辉煌缔造者之一，在中国幕墙界占有着重要地位，其完成的诸多工程也堪称经典。珠海晶艺良好的业绩与获利能力使得大华建设在美国上市成功与获得市场追捧，其股价一度飙升至30美元以上。然而短短两年间，大华建设股价何以直线下降至1美元以下，珠海晶艺何以沦落到“业务做不下了”。作为大华旗下业绩支撑的珠海晶艺到底怎么了？
    我们试图从珠海晶艺的发展历程窥探一个传奇点支式幕墙企业的上市兴衰史，为这个曾经辉煌企业的“落寞转场”叹息一声，更重要的是分析大华建设为何在上市短暂辉煌后就迅速走向悲剧的深层次原因，为门窗幕墙行业的企业收获更多的“教训财富”。

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  【大华建设在美面临退市】

延伸阅读：

    查看本网2007年7月9日发表有关企业上市原创深度分析报导文章【第五篇：幕墙企业上市利弊分析】

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